郭明錤:2020款iPhone支持5G网络,并加入ToF模组

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根据天风国际发布的消息,分析师郭明錤预测:2020年推出的iPhone将支持5G网络,并且将回归金属中框设计,外观或类似iPhone 4。卖点包括:全新外观设计、5G支持、ToF改善AR与拍照体验。

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以下是报告原文:

预测更新:新2H20 iPhone金属中框设计、单价与供货商

本报告提及的公司:工业富联 (601138.SS)、可成 (2474.TW)、Apple (AAPL.O)、Jabil (JBL.N)

我们预期,新2H20 iPhone为支持5G,金属中框设计将显著改变,包括分段设计更复杂、挖槽与注塑新程序、与蓝宝石或玻璃表盖组装以保护挖槽注塑结构。我们推估金属中框与机壳单价将显著提升,最高分别约增加50–60%与40–50%,供货商工业富联、可成与Jabil为最大受益者。我们相信近期工业富联与Jabil的股价上涨正在反映此利多。

我们预测新2H20 iPhone外观设计有显著改变且与iPhone 4相似;预计新2H20 iPhone在2020年出货量可成长至8,000–8,500万部 (vs. 2019年新iPhone出货量的7,000–7,500万部)。我们在先前报告中曾预期新2H20 iPhone卖点之一在于全新外观设计 (长电科技可望显著受益于2019与2020年新款iPhone SiP订单 (2019年9月9日)),我们预测新2H20 iPhone结构仍采用金属中框与前后2/2.5D玻璃的设计,但金属中框表面将改成类似iPhone 4的平面设计,取代目前的曲面设计。我们相信,因新2H20 iPhone具备下列卖点,包括全新外观设计、5G支持、ToF改善AR与拍照体验,故我们预估2020年出货量可增长10–15% YoY达8,000–8,500万部 。

我们曾在先前报告预测3款新2H20 iPhone均将支持5G (新2H20 iPhone全部支持5G;稳懋与Broadcom为最大iPhone PA赢家 (2019年7月28日)),故新2H20 iPhone2的金属中框预期将有以下设计或生产的明显改变,显著贡献供货商营收与盈利。(1) 金属中框的分段设计、生产与组装将更为复杂。(2) 供货商将在金属中框上挖槽并注塑,有利配置内部天线时降低金属屏蔽对高频传输效率的负面影响。(3) 在挖槽上放置蓝宝石或强化玻璃,保护注塑结构。

预期新2H20 iPhone金属中框与机壳单价将显著提升,最高分别约增加50–60%与40–50%,有利金属中框与组装供货商的营收与盈利,包括:工业富联、可成与Jabil。我们估算iPhone 11 Pro Max、iPhone 11 Pro与iPhone 11的金属中框/ 机壳分别为55–60/ 70–75、45–50/ 60–65与30–35/ 40–45 (美元)。若挖槽表盖采用蓝宝石,则预估金属中框/ 机壳的单价约显著增加50–60%/ 40–50%;若挖槽表盖采用强化玻璃,则金属中框/ 机壳的单价约增加25–35%/ 20–30%。

投资建议:我们认为工业富联、可成与Jabil在2020年将受益于下列强劲成长动能。(1) 新2H20 iPhone出货成长、(2) 新2H20 iPhone金属中框设计与生产更复杂,有利盈利提升、与 (3) 新2H20 iPhone机壳单价提升。

风险提示:新产品生产递延、因美中贸易战导致需求低于预期、非Apple与华为业务不如预期。

来源:天风国际

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