股价两日暴涨21% HTC是时候分拆VR业务了

HTC连续两个交易日暴涨,累计涨幅高达21%,有媒体将此归功于HTC Vive这款VR(虚拟现实)头显,那我们究竟怎么看待这款产品的价值呢?它真的是HTC的续命药丸吗?

根据媒体报道,上周五,HTC股价上涨了9.75%,本周一开市几小时内飙涨10%,盘中直接涨停,收盘后HTC股价飙至99新台币,为2015年6月以来的最高点。

飙涨的背景是,上周五,HTC刚刚发布了一份糟糕的财报,财报显示,HTC营收达到42亿新台币,约合8.4亿人民币,创下近10年来的2月新低,环比下降35%,同比下降55%……随后,HTC的股价开了挂般的上涨。周二开盘,其股价即涨4.04%至103新台币。

为什么HTC的股价走势和财报形成了一种悖论呢?HTC Vive出色的开局或许是主因。北京时间2月29日23:00,HTC Vive开启全球预售,不到10分钟,其预订即超过15000台。这无疑投资者是一针强心剂,刺激了HTC的股价上涨。今天早上当我向HTC工作人员询问截至目前,HTC Vive的预售量时,对方以“这是公司机密中的机密”为由拒绝透露具体的销售数字。保守估计超过10万台。

在国内,这款头显的售价高达6888元人民币,需预付1500元;在美国的售价为799美元。

如果HTC Vive成了HTC股价飙涨的功臣,一个更大的背景则是市场对VR市场前景的乐观预期。根据高盛今年初的一份市场研究报告,基于标准预期,到2025年该市场营收将达到800亿美元(其中450亿美元为硬件营收,350亿美元为软件营收);基于乐观预计,该市场规模将达到1820亿美元。

无论是标准预期还是乐观预期,其中硬件营收要远大于软件营收。而HTC Vive归属于硬件。

或许正是各种第三方研究公司的研报和HTC Vive自身出色的体验、出色的预售数字促成了HTC Vive股价上涨。

不过,此处需要冷静。

自2015年2月份以来,受糟糕的业绩拖累,HTC股价经历过瀑布式的暴跌,8月24日暴跌9.43%,创下其10年新低,甚至一度有传言HTC将被出售。暴跌之下,让我们看看其股价最近的三次暴涨发生的背景或许更有意思:

2015年8月24日股价大跌当晚,HTC宣布股票回购计划,以5000万股为回购上限,回购股份总金额上限为30亿元新台币(约合人民币5.8亿元),当日股价涨近9%,到10月19日,该公司股价累计涨幅超过100%;

2016年1月18日,据台湾《工商时报》报道,HTC董事长王雪红将建立一家VR新公司,专注于VR市场,当日股价暴涨5.23%;

2016年3月4日至今,股价累积上涨接近25%。其实HTC在MWC2016上宣布HTC Vive售价和预售、发货日期以来,其股价一直在涨。

从上述三个现象基本上可以佐证,HTC Vive(与其说是Vive头显,不如说是VR业务)的确起到了提振HTC股价的作用。

HTC股价从2011年4月份最高时的1300新台币,跌至目前的100新台币左右,甚至去年8月份最低只有42新台币,与其主营业务即手机业务的市场表现有着巨大的关系。在手机业务没有起色甚至在走下坡路的情况下,HTC在VR领域的投入和市场表现将成为投资者衡量其股价的重要判断依据,他们只看你的未来。一个反面的经典案例是,苹果的股价在发布了史上最好的财报后却迎来暴跌,因为苹果对手机的依赖程度越来越严重,而其它业务看不到新的增长。

剩下的问题是,HTC是时候将VR业务单独拆分甚至独立上市了,1月份传出HTC将成立VR公司时,我当时的判断是:王雪红阿姨,HTC拆分VR独立上市或许能续HTC一命,否则可能就真的死了。原因如下:

1. 拆分后有利于整体估值的提高,有利于投资者更加客观地给予HTC VR业务的估值,甚至其VR的估值高于母公司的估值也不是不可能,1+1>1,甚至1+1>2的道理是明显的。这一点可以参考国内著名的发布会公司乐视的操作规范;

2. HTC给外界的印象终归是一家智能手机公司,而智能手机已经成了HTC股价的硬伤,尽管HTC在VR上的利好或可提振其股价一时,但从长远来看并不能一直帮助其股价上升,从2015年2月份Vive头显发布以来HTC的股价跌跌撞撞的走势即可看出。

3. 拆分后只要讲好VR这个故事(目前市场营销是HTC的硬伤),多开几场全球开发者大会,让市场上有HTC积极的声音,VR业务重现当年手机业务的辉煌不是不可能,目前唯一能与之抗衡的产品也只有Oculus Rift.

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