歌尔三季度报告营收涨七成,分析师:VR行业投资拐点已至

10月26日,歌尔集团(002241)发布2016第三季度报告,在苹果新一轮声学升级以及VR等智能硬件设备放量趋势下,歌尔三季度迎来业绩拐点。歌尔前三季度营收126亿,同比增长38.57%,归属母公司净利润10.34 亿,同比增长21.34%。其中Q3单季度单季营收同比增长69%环比增长57%。

歌尔声学2

 招商证券分析指出,歌尔Q3高增长主要源于以下三点:

一、苹果IP7 声学升级,包括增加防水功能以及立体声(SPK BOX 功率升级及RCV 升级为大喇叭),两个喇叭单价合计提升达50%左右,公司维持40%多份额受益明显;另外Earpod 升级Lighting 耳机后虽份额有所降低但单价亦有30%左右提升;

二、VR 三季度继续放量,主要是PS VR 和Oculus 拉货驱动,预计Q3 销售总量在9 个亿左右(PSVR 约为6 亿,上半年VR 总收入约8 亿);

三、公司布局的各项智能配件如无人机、穿戴设备、蓝牙设备、音箱等亦有贡献。公司毛利率略有降低主要因VR 等低毛利配件占比提升,但同时费用率降低明显,彰显规模效应。

对于接下来四季度的展望,招商证券分析师指出:歌尔明年增长动能明显,今年四季度展望弱于四季度环比增长的季节效应,主因产品结构调整:

一方面是三季度因为声学和VR 放量导致技术偏高,四季度营收环比可能仅与三季度持平,其中VR 四季度营收与Q3 相近,招商证券判断全年合计26~27 亿;另一方面,公司主动做产品结构性调整,淘汰掉低毛利手柄、背光模组等产品线,虽会影响短期营收,但利于后续集中精力于成长性产品;总体四季度毛利率望回升。

招商证券认为明年声学和VR 增长动能明确,一是明年苹果声学升级将持续且能全年放量,二是VR 明年销售倍增仍值得期待,且镜片自制能提高利润率水平。

歌尔声学3

歌尔声学业绩的拐点也是整个虚拟现实产业的拐点。国海证券在传媒行业周报中指出:近期媒体报道“暴风魔镜裁员”,这是市场机制的正常调整下的结果,行业整体已迎来拐点时刻。从行业基本面上看

1)Daydream的推出将VR的所有难度聚焦于手机厂商,确实对仅有眼镜盒子类产品的厂商造成负面压力,我们认为VR眼镜盒子的未来手机厂商优势最大;

2)华强北强大的制造能力使得在VR产业尚未具备大规模用户基础和内容的情况下就迎来价格竞争,对于正规厂商造成打击。通过2016年四季度的产品推出情况我们可以合理预测2017年的主流市场参与者为主机VR(PS VR等家庭VR设备)、手机厂商(Daydream手机)、线下店(Vive、Oculus等)。国海认为,移动VR有望带动第四波游戏创业浪潮,最快2017年中下旬将有所体现,于此同时带动的是手机性能的提升、VR交互类设备的兴起,以及线下游乐VR渗透率的提升。

最后国海证券向投资者建议: VR板块短期在情绪上将受到负面影响,但基本面上国海继续看好VR板块已经迎来拐点的投资机会。建议投资者关注渠道、平台、配套公司、ToB和ToG公司,同时建议配置稀缺性优质VR内容提供商。

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责任编辑:Catherine
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